杠杆炒股如何应对突发行情五家中资银行预计续留全球系统重要性银行名单

　　（来源：经济参考报）杠杆炒股如何应对突发行情

　　按照惯例，金融稳定理事会（FSB）将于11月正式发布新一轮全球系统重要性银行（G-SIBs）名单。评级机构惠誉博华近日率先发布2026年度预测结果：工行、中行、农行、建行和交行五家中资银行将继续留驻名单，组别划分保持稳定，但内部评分出现明显分化——建设银行预计大幅跃升约30分至289分，反超农业银行；工商银行以331分险守第三组门槛，仅高出阈值1分；中国银行则小幅下滑约10分至302分。值得关注的是，G-SIBs评分中“规模”因素的权重正在弱化，银行在全球金融网络中的关联性与复杂性，正日益成为决定其系统重要性的关键。

　　规模权重弱化关联度成重要变量

　　从具体测算数据看，五家国有大行虽组别不变，但评分走势有所差异。工行以331分继续位居第三组，仍是评分最高的中资银行，但距离330分的组别阈值仅1分之差。惠誉博华在报告中提出，工行组别划分预计不变，但“由于与阈值分数较为接近，亦不能排除误差可能”。建行评分预计大幅提升约30分至289分，预测排名由第10位升至第8位，但组别仍停留在第二组。中行评分降至302分后，组别上行压力有所缓解，继续处于第二组。农行近三年分数持续上升，本年再增6分至278分，继续保持在第二组。交行评分小幅下降3分至135分，继续处于第一组。

　　建行此次评分跃升的驱动力颇具代表性。报告显示，建行同业间资产及负债分别大增33%和46%，带动“关联度”评分提升11分，成为其2026年预测分数上升的最大单一驱动因素。与此同时，工行与建行的活跃交易业务也有效提升了其“可替代性”评分——建行交易量指标同比激增120%，工行增长53%；托管资产方面，建行、中行、交行均实现超10%的增长。惠誉博华分析师李沄桥指出，全球系统重要性银行体系旨在通过增加大型银行资本要求的方式，降低危机来临时全球规模和影响力最大的银行对金融体系的冲击和蔓延风险。

　　这一变化折射出G-SIBs评估逻辑的深层调整。报告指出，2025年之前，规模扩张是中资G-SIBs评分提升的最重要驱动因素，但近两年来这一因素明显弱化。今年中资G-SIBs“规模”指标仍实现6%至13%的增长，却不再能单独撬动总分。分数出现大幅提升的机构，皆因各项子因素评分全面提高，例如今年的建行和去年的工行。另一个值得关注的变量是汇率——FSB通常将各银行指标数据由当地货币统一转换为欧元后再进行评分，人民币对欧元等主要货币的汇率波动对中资银行整体产生压降作用，预计使各机构评分减少1至2分，部分抵消了业务增长带来的正面影响。

　　除五家已入选机构外，兴业银行、招商银行、中信银行和浦发银行是当前最接近G-SIBs门槛的中资机构。预测显示，兴业银行评分预计微降至101分，招商银行在上年跃升后预计回落至97分，中信银行与浦发银行评分分别为90分和89分，与入选门槛仍有明显差距。惠誉博华认为，上述四家股份制银行未来三年被正式纳入G-SIBs名单的可能性相对较小。

　　资本补充压力与豁免空间并存

　　入选G-SIBs意味着更高的资本与合规成本。按照规定，入选银行需根据所在组别额外计提1%至3.5%的核心一级资本，并满足总损失吸收能力（TLAC）要求。以工行为例，若其停留在第三组，需满足2%的附加资本要求。2021年，中国人民银行等有关部门发布《全球系统重要性银行总损失吸收能力管理办法》，要求我国G-SIBs的风险加权比率应于2025年初达到16%、2028年初达到18%，同时还应满足储备资本、逆周期资本和附加资本等缓冲资本的监管要求。

　　TLAC非资本债券的发行是填补缺口的重要工具。所谓TLAC非资本债券，就是G-SIBs为满足总损失吸收能力要求而发行的、具有吸收损失功能、不属于商业银行资本的金融债券。2024年5月国内首批TLAC非资本债券落地，2024年、2025年分别发行2300亿元、3100亿元。据统计，2026年至今，上述五家国有大行发行已达4100亿元，发行节奏明显加快。

　　从资本充足率数据看，根据2025年年报，工行、建行、农行、中行、交行的资本充足率分别为18.8%、19.7%、17.9%、18.9%、16.0%。据国金证券固收团队分析，扣除缓冲资本后，若不考虑存保基金的豁免，按照2028年初的要求（交行为2027年初），工行、建行、农行、中行、交行的静态资本缺口分别为9979亿元、4973亿元、8601亿元、5094亿元、2220亿元，合计近3.1万亿元。但若借助存款保险基金实现一定豁免，按第一阶段上限2.5%、第二阶段上限3.5%计算，五大行资本补充压力将明显减轻，建行、农行、中行、交行已满足TLAC考核要求，工行静态资本缺口降至85亿元。

　　附加资本要求与TLAC标准的双重约束，对中资G-SIBs的资本规划和经营管理提出了更高要求。从趋势看，评分驱动因素正从规模扩张转向关联度与复杂性等结构性指标，这意味着银行即便不进行传统信贷扩张，也可能因同业业务和交易活动的升温而提升系统重要性评分，进而面临更高的监管成本。与此同时，汇率波动对评分的压降作用存在双向性，未来亦需持续关注。对于接近门槛的股份制银行而言，短期内入围可能性较小，但G-SIBs名单的动态调整机制意味着，系统重要性的评估将是一个持续演变的过程。

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